至此，历史在2008年9月21日这一天为曾经风光无限的华尔街上的投资银行画上了一个惊人的句号，“华尔街投资银行”作为一个历史名词消失了。
　　2008年10月3日布什政府签署了总额高达7000亿美元的金融救市方案。
　　美国金融危机的爆发，使美国包括通用汽车，福特汽车，克莱斯勒三大汽车公司等实体经济受到很大的冲击，实体产业危在旦夕。
　　美国金融海啸也涉及全球，影响到了全世界。

　　到底是什么导致了这场在美国历史上不输给1929年大萧条的2008年的金融危机？
　　据一些马后炮专家们的分析，对比此前1929年大萧条的回顾，每一次“金融创新”似乎就是推动“韭菜”加杠杆，最后都是带来了一次灾难。许多看似低风险的时候，一旦出了问题大家才意识到风险极高。一轮轮危机之后，都是人性的轮回。
　　在2007年时，股市波动率走低，大家依然在歌舞升平中。我们在3月13日的Daily Obversations中提出了次贷问题。我们认为过去几年投资银行创造的大量金融创新产品CDS，CMO等带来了巨大的风险。金融创新导致信贷去了更加危险的借款人。这些看似没有太大风险的资产，其实隐藏了巨大风险。2006年12月，第二大的次贷贷款机构新世纪，披露他们2.5%的贷款，连第一笔贷款都还不出来。当银行和投资者要求新世纪还钱时，这个机构拿不出钱。

　　当然，大家都认为次贷问题可控。3月28日，美联储主席伯南克发表声明，认为次贷对于市场的影响已经被控制住了。美国股票在4月到5月继续上涨，创了历史新高。6月中旬，十年期国债收益率创了2002年最高点，达到了5.3%。到了7月中旬，90天国债利率达到了5%。

　　2008年的开年就很糟糕，花旗和美林分别计提222亿和141亿美元的坏账损失，经济数据也在恶化。到了2008年1月20日，标普500指数年内跌幅已经达到10%，全球其他国家的指数表现更差。显然，美联储主席伯南克意识到了问题的严重性。在1月22日的紧急会议上，美联储发表声明说，虽然股票市场的表现并非其职责，但目前的下跌意味着美国经济可能进入衰退阶段。1月22日，美联储临时降息75个基点，一周之后再次降息50个基点。这是1987年以来单月最大的降息幅度。国会也通过了1600亿美元的刺激方案，通过税收返还来拉动消费。

　　到了2008年3月，违约接二连三开始发生。凯雷集团在欧洲的两个基金出现了违约，他们都是大量持有MBS房地产贷款抵押证券的基金。投资者开始担心出现问题，开始将资金从里面撤出。这也导致CDS的价格在3月出现大幅飙升。我们都知道银行间信用的问题，一旦有问题，银行的流动性会快速枯竭。当时的贝尔斯登是问题最严重的，折价全美第五大投行大约有4000亿为处理掉的垃圾资产，对应5000个交易对手，75万张衍生品合同。一旦贝尔斯登垮台，可能引发价值2.8万亿美元，一系列的连锁反应。

　　3月10日到3月14日的四天内，贝尔斯登发现180亿美元现金被客户赎回，越来越多人担心这家银行会倒闭。连财政部长鲍尔森都担心这家全美第五大投行可能在24小时内破产。到了3月14日的晚上，公开货币市场交易中，已经没有人愿意接受来自贝尔斯登的抵押物了。
　　事实上，伯南克、盖特纳和鲍尔森一直非常清楚银行倒闭意味着什么。但是，他们无法绕过国会，说服国会用纳税人的钱来拯救这些投资银行。而****银行也不愿意并购贝尔斯登。
　　祸不单行的是，在经济基本面糟糕的同时，原油价格却不断创新高，在2008年5月创了130美元的历史新高。这让美联储进退两难，持续放松会带来更高的通胀，但不放松，经济基本面又很差。2008年的夏天，美国开始出现了滞涨。下图我们看到，在标普500一路回调的同时，通胀水平不断提高。
　　本来蔚倩是想把股市的现金拿出来，用来付代孕的费用，现在被套在里面，想卖股票吧，觉得亏钱不划算，天天盼着股市上扬，只要股票赚钱的就出售。

　　一时没有可以挪动的钱，蔚倩不再唠唠叨叨提代孕的事情，秦凯这才找姥姥讲明，先说两年期限的问题。
　　韩文敏清楚的很，“要是问我保大人还是保孩子，我毫不犹豫说保大人，留得青山在嘛。更别说你们这儿连个孩子的影子还没见着呢。当然小倩的身体重要。我正好趁这两年的时间回BJ照看一下房子，我们同学会组织去XJ青海游玩，我想参加。看看天池，火焰山。”
　　每年四月十五号是人人报税的日子，个人所得税，向联邦税务局交税表，欠税的这时候就需要补齐，如果没有现金，交出利息后，可以申请分期付款，在这大日子前一星期，新闻里就会不停的提醒大家，不要晚了，依然有人不到最后一分钟不知道着急。
　　邮局为这一天，特意开到夜里十二点，就是为最后赶报税的人们盖上十五号的邮戳。
　　国税局以邮戳为准。
　　秦凯以前都是早早完成，今年因为工作，最近有蔚倩手术的事情，一直推到现在，不得不做了。
　　恰恰是迟到的时候，秦凯发现他去年的情况复杂，结了婚，有了姥姥要养活，而且，蔚倩的公司也算在一起报税。
　　拖到最后还不是最大的问题，秦凯和蔚倩都没有想到等待他们的是什么。
　　报税时需要申报去年一年的收入，有雇主的，比如秦凯，会收到一张表，叫做W-2。上面列出去年一年的毛收入，预付的联邦税，预付的州税。
　　自营者，比如蔚倩，会收到一张不同的表，叫做1099-MISC。上面只列出去年一年的毛收入，没有预付税款。

　　如果投资股票，有分红的叫做1099-DIV，有买卖股票升值的叫做1099-B，银行吃的利息叫做1099-INT。
　　蔚倩的责任有限公司的税表叫做1065。
　　有关房地产泡沫的马后炮。2004到2006年之间，房屋价格上涨了30%，并且相比2000年上涨了80%，这是二战之后房屋价格涨幅最大的十年。在房地产泡沫形成中，开始了一轮自我循环。假设一个家庭用5万美元支付了一个价值25万美元房子的首付，然后房价从25万上涨到了35万，这个家庭的投资翻倍。这也带来更高的借贷比例，更多的人进入房地产市场。下图我们看到2000年以来开启了一轮美国的房地产泡沫。

　　这时候家庭债务比例从2000年的85%上升到了2006年的120%。信贷标准被降低了，各个层级收入人群都加大了债务比例。其实收入最低人群的债务比例是增加最快的。随着买房带来的财富效应，越来越多的人开始将房地产进行再融资，增加杠杆来投机。房屋贷款和房屋再融资金额在2005年达到了5000亿美元，比1998年上升了5倍。推动了美国债务比例达到了GDP的300%。在这个自我循环的游戏中，借款人和贷款人都得到了短期利益。信贷标准越低，房价涨幅越高。投机者入场导致房价开始加速上行。这是经典泡沫的形成。