至此，我们确定了两件事：在一个盈利概率为50％（随机状态）的交易策略中，比较合适的风险百分比是3％。也就是说，每次交易如果失败，损失总资金的3％。
　　下面的问题是：交易如果成功，你的止赢百分比是多少？
　　假设你的止赢百分比为6％，我们根据前述的公式：每次交易的平均赢利能力=成功概率*回报风险率*R — 失败概率*R （R=风险值），可以计算：
　　每次交易的平均赢利能力=成功概率*回报风险率*R — 失败概率*R （R=风险值） ＝50％×2×R — 50％×R＝0.5R （R＝3％），假如交易资金为100万，R＝3万，每次交易的平均赢利能力=1.5万。
　　这显然是一个具有正期望值的稳定赢利的交易系统。
　　假设你的止赢百分比为2％，每次交易的平均赢利能力=成功概率*回报风险率*R — 失败概率*R （R=风险值） ＝50％×（2／3）×R — 50％×R＝－0.17R （R＝3％），假如交易资金为100万，R＝3万，每次交易的平均赢利能力=－0.5万。

　　这不是一个赢利的交易系统。
　　这告诉我们，即使确定了在一个盈利概率为50％（随机状态）的交易策略中，比较合适的风险百分比是3％，并不能保证我们的交易是稳定赢利的，然而它起码能够使交易资金输得慢一些，资金曲线的下降缓和一些。
　　这时，回报风险率起到了至关重要的作用。在一个盈利概率为50％（随机状态）的交易策略中，回报风险率必须大于1，交易系统才可能赢利。
　　如果止赢百分比不能达到3％以上，我们可以着手的工作是：调整风险百分比。假设你的交易策略的止赢百分比为3％，你可尝试把风险百分比调整到2％，看看赢利概率是否达到50％。如果达到了，你的调整是成功的。假如不能达到，你就需要调整交易策略的买入点了。

　　盈利概率为50％（随机状态）的交易策略，是一个较容易构造的策略，以此为例，我们可以对资金管理的原理有更清晰的认识。
　　风险控制是在市场生存的第一要素，市场中所暗藏的风险并不显而易见，而暴利却刚好相反，我们在交易场上本来就不够多的理智，千万不要被欲望所代替。
　　以上我们讨论了一个赢面50％左右的交易信号（策略）的风险百分比的合理设定问题。有兴趣的朋友可以和我继续探讨这个问题的变异案例。
　　假设，我们对一只股票进行连续操作，设定风险百分比值为R，如果赢面仍然保持在50%左右，我们该通过怎样的资金管理方法，达到最稳定的赢利效果？
　　让我们从一个“永动机”模型说起。
　　量子力学理论的发明人之一麦克思韦，在描述一台永动机模型时，设置了一个活动的门，用来隔断两部分的空气。当一个快速的分子从右边往左边接近时“模型”自动开门让分子进入左边；如果是慢速分子，“模型”就将门关上，将分子留在右边。于是在这种情况之下，一台机器便能不停地运转，永动机发明成功。
　　我们无法证明其合理性。

　　但是这个思路引出了一个资金管理的模式。
　　根据上面的思想我们构筑一个资金管理模型：你初始买入股票，使股票和资金等值（各占一半），以后不管股价涨跌，都依靠买卖股票使二者达到平衡(不考虑交易成本)。
　　例如股价涨一倍，你就卖掉市值的1/4，使市值和空仓资金持平；假如股价跌到原来的一半，你又补进股票市值的1/2，使二者达到平衡。
　　由此不停地进行下去，当股价回到初始买入价格时，你便赚到了钱；而持股不动或持币不动的投资者资金状况不变，没有赢利。例如资金10000元，当股价跌一半再回到原位，资金量变为11250元，赚了1250元。
　　这个模型实质上是一种等价鞅模型，非常之诱人。如果能成功，估计我们以后可以不用干活，就能在股市中得到大笔财富了，因为根据这个模型操作，几乎毫无风险可言，是一种“零风险”资金管理方法（当然前提是股价总能回到初始价格）。
　　既然这么诱人，我们愿意对其做进一步深入的研究。
　　假定我们对同一只股票操作，整个过程中涨了P次，跌了Q次，每次涨跌我们都使股票市值和资金量进行平衡（实际操作你不一定要用1倍、2倍，你可以使用风险百分比R值进行规范），又假定初始资金量为M 。
　　关于下面的推导，数学不好的读者可以跳过，直接看演算结果。

　　我们计算得出：最后总资金量为3^(P+Q)/2^(P+2Q)*M（为了最后赢利，系数务必大于1）。利用函数单调性，取10为底的对数就得到（P+Q）lg3>(P+2Q)lg2，即：59>Q/(P+Q)，或者P/（P+Q）>0.41。
　　结论就是：涨的情况占涨跌总数达到41%以上才可以赚钱。这里“涨和跌”的定义是：股价达到某个风险百分比R后，我们进行股票和资金调整，使其达到平衡的过程。
　　可见零风险也是不容易的，你对单一股票进行连续操作，必须保证“涨跌”比例大致相当，这个资金管理模型才有意义。这时，这个“涨跌”比例实际上与交易信号无关了，只取决于你的风险百分比R值。R值（即什么时候调整股票市值与资金达到平衡）的选定策略，此时已经转化成了交易策略。
　　这种策略在牛市确实降低了操作的难度，R值的可选范围较大，“涨跌”比例大于41％、甚至大于50％比较容易，但是付出代价的是资金增值的速度变缓。在熊市，R值的选取一定要保证“涨跌”比例达到最小值41％以上，这样股价回复到初始价格时，别人解套，你可以赢利。否则，“零风险”只是一句空话。

　　日期：2011-11-16 22:02:53
　　十八，　 平仓问题
　　平仓是个大问题。
　　开仓信号一旦确定，那么“止赢止损”点位的设定就如同胡琴的弦，过松过紧都是不适当的，只有调整到恰当的系统赢面概率，才能听到“美妙的音乐”——稳定盈利。
　　“止赢止损”的设定既代表了交易策略的成功概率，又反映了回报风险的空间比值，它整合了稳定赢利在资金管理上的三大要素：风险百分比、回报风险率、赢利概率，实为交易之关键所在。

　　“止赢止损”，在交易上体现为“平仓”操作。
　　以“价格”为交易周期的系统交易者在设定了明确的止赢止损点位之后，开仓后可以根据经验设定一个大致的持仓时间段，比如短线可以设定3－5天，中线可以为1－3周，长线为1－数月。
　　这样，平仓面临如下情况：
　　1，在持仓时间段内完成设定赢利。

　　2，在持仓时间段内有赢利，但未完成设定赢利。
　　3，在持仓时间段内出现亏损，但未达到止损价格。
　　4，在持仓时间段内超额完成设定利润额度。
　　5，在持仓时间段内没有赢利，也没有亏损。

　　6，在持仓时间段内出现亏损，且亏损达到止损点位。
　　平仓行为是比较复杂的，对于系统交易者，必须具有严谨、科学的方法，这样投资活动才是一个较为系统、完整、理智的行为。