临走时，大妈还一个劲叮嘱我：“大侄子，我的炒股秘诀千万记住不要外传呀！”
　　春节过完，牛市横盘维持了一段时间，不久就进入整整一年多的大熊市，指数从6000多点弯弯曲曲跌到1600多点。
　　2009年春节，我照例给张大妈拜年，发现大妈面色不佳，说话也吞吞吐吐的。问及缘由，他儿子插话道：“咱妈08年炒股输大了，先是5000元入市，后来套住了死捂，就拿自己的积蓄补仓，陆陆续续投入了20000元，现在市值只剩下6000多元了，输了70％。我有时安慰她别难过，我妈特要强，反过来对我说，妈不难过，炒股套住了，只输时间不输钱，怕什么！”
　　我听了这话，只有频频点头，说大妈心理素质过硬，并祝愿她来年好运。
　　讨论一下大妈的交易系统，还是很有意思的。
　　张大妈的交易系统同样由三部分组成。
　　在2007年大牛市，她的交易策略为：“快进快出”，闭市前买入，开市后卖出。这确实是一个买卖点完整的策略体系。她的心理控制为：“见好就收”。尽管出入场信号不甚明确，心理控制不够完善，但好歹也算基本成型。
　　张大妈的交易系统最大的缺陷是“资金管理”。
　　要知道，张大妈入市正巧赶上大牛，因此赢利概率很高，她的资金管理的缺陷体现得不明显。按照她的管理模式，每次盈利只赚1%左右，失利的话恐怕要输5%以上（假设大妈懂得并且能够止损，但鉴于她“保本的基础上”才愿意抛出的理念，恐怕难以严格止损）。这样，失利一次需要盈利5次才能弥补，如果不是大牛，在正常的震荡市或者熊市，大妈将很快血本无归。因为，大妈的交易策略不可能超过85%的概率赢面。

　　按照前述的理论，每次交易的平均赢利能力=成功概率*回报风险率*R — 失败概率*R （R=风险值）。我们可以计算一下张大妈的交易系统的赢利能力。
　　假设在大牛市，股价节节上升，闭市前买入，开市后立即卖出的赢面概率为85％，卖出时的赢利空间为1％；万一失利，止损空间为5％（也就是风险值R），张大妈在2007年牛市的每次交易的平均赢利能力＝85％×1／5×R— 15％×R＝0.02R，这里R是每次止损的风险百分比（在资金管理篇会详细讨论），也就是5％，大妈的本金为5000元，5000元×5％＝250元，R＝250元。

　　在2007年牛市的每次交易的平均赢利能力＝0.02R＝5元。
　　试想，在大牛市中，由于张大妈不懂得资金管理的原则——截断亏损，让利润奔跑——也就是“回报风险率”起码大于3：1（这才不辜负大牛市的恩赐），每次交易只是赚了“鸡毛菜”的钱。熊市一到，怎能不亏损累累，面如菜色。
　　果然，2008年残酷的熊市来临了。
　　在牛市中快进快出，果断止赢的张大妈，面对止损，毫无悬念地改变了交易系统。她的交易策略变为：“买入持有”（俗称死捂）；资金管理为：“补仓摊平”；心理控制是：“只输时间不输钱”。
　　要知道，一个优秀的交易规则应该具有如下特质，并且以统计学方法确认：

　　1，可重复的高胜算率：同样的信号条件下，相同或相似的高胜算表现。
　　2，可证伪的低失败率：能够被很清晰地判断信号成功或则失败，同时，失败率较低。
　　3，符合一致性原则：什么信号买入，什么信号卖出，没有半点含糊。有投资者常常技术信号买入，吃套后对自己说这个股票的基本面不错，就放着吧。这样的后果，炒股炒成股东，炒房炒成房东，千万使不得使不得。
　　故且不论第一第二点，单看第三点，大妈开始的交易策略是“闭市前买入，开市后卖出”，怎么能说变就变，变成“买入持有”了呢。明显不符合“符合一致性原则”。

　　再论大妈的资金管理方法，从原来的“果断止赢”，到现在的“补仓摊平”，更是犯了大忌。因为补仓可能在一次、两次挽救你，而且补仓符合人性中不愿认输认赔的特质。但是，从长远，概率的角度看，补仓必死。
　　补仓对于交易无异于糖衣炮弹，表面香甜，内容致命。假设一生交易1000次，999次使用补仓的方法解套，只要一次遇到人力不可抗拒的股灾，比如：战争，地震，政治危机，金融危机，持有的股票退市等等，一生的理财心血将付之东流。而且灾难出现越晚，越发难以弥补，万劫不复。 因为补仓的操作习惯，早已酿成了前因后果，爆仓并非历史的误会。任何补仓法门，都是灾难的渊源。
　　有些投资人喜欢“分仓操作”，比如第一次建仓使用1/3资金，价格下跌以后使用1/3资金分摊成本，再后的1/3作为最后一粒子丨弹丨射出。这种稳健的资金管理方式是可以允许的，问题是无论如何，最后的交易成本确定以后，必须设置止损点，而不是任其随波逐流。
　　最后，我们分析大妈在熊市中典型的心理控制（自我安慰）方法：“只输时间不输钱”。许多散户朋友都是用这种理论度过熊市的漫漫长夜，这是因为他们不懂得货币的时间价值。
　　假设大妈的20000元历经5年时间解套出局，5年前后的20000元，完全是两个概念，且不论通货膨胀因素，但说银行利息，就算每年2％，也有10％以上的损失。更何况，5年的心理煎熬，更不是金钱可以衡量的。
　　由于大妈在熊市没有止损策略，我们也就无法计算出她的交易系统在熊市的每次交易平均表现，我们只知道她损失了70％，我们不知道什么时候解套。
　　有此可见，张大妈无论熊市牛市，都未能采取正确的交易系统操作，她的失败是必然不是偶然。
　　前事不忘，后事之师。散户朋友千万不要重蹈覆辙啊。
　　日期：2011-10-27 15:17:29
　　五，两位“交易机器人”的对话
　　我是一个系统交易者，拥有自己的交易系统。之所以能够在交易场上生存下来，秘诀就是把自己当成“交易机器人”。
　　2004年――2007年，我主要从事外汇保证金交易，2005年我在新加坡参加真实资金（10万美元）外汇交易获得比赛第四名。
　　那段时间，我和一位交易员同事关系密切，他为人谦和，业绩良好，我们经常交流交易心得。
　　他也是系统交易者，和我一样，他把自己看成“交易机器人”。但是，机器人之间由于型号不同，偶尔会产生系统不兼容的现象。这样，我俩的对话就比较有趣。
　　刚认识不久的时候，一次洗浴之后，我们坐在3楼的茶艺室，聊了起来，下面是我和Z先生的对话。
　　我：“平时看不看外汇分析？”
　　Z：“在市场上，如果有100个分析师，肯定会分成三派：看涨，看跌，盘整。这三种人都有自己的理由，谁也说服不了谁。但是，市场只有一种表现，要么涨，要么跌，要么盘整，因此，在交易的过程中，你肯定只能做一个方向，你必须有自己独到的看法和交易的策略，所以根本不用去管分析师怎么说。”