还有一些疑点，就是1993年中国平安保险公司吸收摩根?士丹利和高盛公司参股，而在2005年，汇丰银行出资81亿港币收购高盛、摩根手中9.91%的中国平安股权，让他们10年投资收益达数十倍。如此2007年以后中国平安的投资失败结果就让汇丰受损失，当次贷危机逐步消弭之后，高盛因在次贷期间做空曝光。高盛等公司总能很蹊跷地躲过灾祸。最有意思的是帮助中国平安做顾问公司的摩根大通，在次贷危机爆发前，出售了2006年和2007年初发放的大多数次级贷款资产最终成功地躲过次贷危机。中国平安却没有躲过。这就告诉我们，在进行国际性投资的时候，如果你自己本身不了解游戏规则，很容易吃大亏。

　　当次贷危机出现重重危机，还没有了解、研究国际形势以及对方企业的时候，就贸然出手，结果往往损失惨重。数百亿的损失和一年辛苦换来的，仅仅是对国际市场认知教训，这学费确实很贵。
　　日期：2012-05-18 10:30:19
　　第三节 中投投资出海吃了谁的迷魂药（1）
　　中投全名“中国投资有限责任公司”，成立于2007年9月29日。是专门从事外汇投资管理的国有独资公司，注册资金2000亿美元。大家耳熟能详的“中央汇金”就是中投旗下的全资子公司。中投也是全球最大的主权财务基金之一,而其主要发挥的功能，是对外汇储备的投资和管理。
　　从中投成立的时间来看，正好是美国次贷危机开始逐步显露的时候。中投从成立之初，就进行了一系列的海外投资。之所以这么大踏步地向海外投资，除了为了发挥其投资管理的功能之外，其实还有其他原因。
　　2007年春天，我国的外汇储备已经超过了1.2万亿，并呈加速上升的态势，一方面国际压力日益增加，另一方面也需要合理使用外汇储备有效把外汇变做“资产”。于是，一艘巨大资产“航空母舰”就急匆匆地出海了。

　　中投第一个目标是“黑石”，中投尚未成立筹备阶段就已经有此意向了。为什么这么早就对“黑石”有如此大的兴趣呢？还是需要先介绍一下“黑石”。黑石（Blackstone），也就是黑石集团。据资料显示，它的主要业务是企业私募股权基金、房地产投资基金、对冲组合基金、夹层基金、高级债券基金、自营对冲基金和封闭式基金。到2007年其管理资产近900亿美元，年成长率为41%。如此高的成长率也就是中投看上它的原因之一。

　　除了丰厚回报的吸引力，还有另外一层关系。据当时黑石集团创办人之一董事长兼CEO史蒂夫施瓦茨曼（StephenASchwarzman）向媒体介绍，黑石香港合伙人梁锦松，与北京官方一直保持着良好的关系。
　　梁锦松曾是香港特别行政区的前财政司司长，在做财政司司长之前就有着常年金融工作的经验，1974年在花旗银行任职，1996年到美国大通银行，2000年经合并变更为摩根大通，梁锦松成为其亚太地区的主席。梁锦松为黑石和中投的合作起了桥梁的作用。对于中投来说，有着熟悉金融工作的香港前财务官员梁锦松居中进行协调，在海外投资往往就会便利和可靠得多。

　　有值得信任的人做“中间人”，又有这么好的赢利预期，不管是长期还是短期都会有不错的回报，加上黑石有庞大的资金做后盾更令人放心。于是，作为中投第一次投资的标志，“投石问路”就这么成行了。
　　日期：2012-05-18 16:06:19
　　第三节 中投投资出海吃了谁的迷魂药（2）
　　中投于2007年9月29日挂牌，但投资黑石，却早在4个月前就开始运作了。2007年5月22日，中投以30亿美元，每股29.605美元的价格购买黑石9.99%无投票权股份，并承诺四年不会卖出。也就是说既不能过问运作也不可以随便卖出。中投挂牌以后，国际经济形势发生变化。黑石在这四个月当中股票下跌了不少。从6月，黑石正式上市，9月，黑石的股价就从发行时的每股31美元跌破了22美元，中投被套牢。随着次贷危机的不断扩大，黑石股价自然也一路下滑。到了2008年，黑石股价曾一度跌到8美元。中投30亿美元的投资浮亏超过了20亿美元。到了2008年的10月，为了能够降低损失 ，中投与黑石再签订协议，增持上限由9.99%提至12.5%。相对来说，总算是降低了成本。不过长期套牢已难以避免。

　　首战不利之后，任何投资人都会心有不甘，中投也不例外。到了2007年12月，次贷危机已经升级，国际经济体尤其是投资银行和商业银行都面临着重重危机。这时候，中投大胆作出了“抄底”的决定，斥巨资56亿美元投资摩根士丹利，购入其9.9%的可转换股权债券，两年七个月后可转为普通股，转换价 48.07-57.68美元。这单投资，又把中投带入了长期套牢中，到了2010年三季度，浮亏仍达9亿美元。屋漏偏逢连阴雨，2008年，中投旗下分支机构Stable Investment Corp是美国货币市场基金 Reserve Primary的最大股东，持有资产超50亿美元，因净值跌破1美元每股，成为14年来第一只导致投资者亏损的货币市场基金，资金被冻结暂停赎回。而Reserve Primary在雷曼兄弟公司短期债券方面的投资是其主要损失。从中投成立，到次贷危机逐渐平息，如果算上被冻结资金，浮亏已达百亿美金。

　　从中投成立到2011年，公道地讲很多投资受次贷危机影响，有不可预知性。但有些问题并非这么简单，尤其是对“黑石”的投资。
　　首先，就是对类似对冲基金以及投行风险的认知不清楚。“黑石”本身是一个企业私募股权基金，又是对重组和基金，还自营对冲基金。这样的公司其实风险往往是非常高的。因为本身对冲一些金融衍生产品并进行打包，就会具有极高的产品风险，与做实业不同，产品本身的价值就像一个对赌的机器。虽然可以用彼此之间的产品对冲组合来降低风险，但杠杆的放大使风险也被放大了。平常没事倒还罢了，一旦经济有风吹草动就会出现大问题。其管理的资金不管有多少，也是建立在杠杆之上。就像后来的雷曼兄弟公司，“百年老店”都会倒台，更别说小小的“黑石”。作为一个以稳健投资著称的中投，实在是不应该忽视此中的风险。而很巧且颇具讽刺意味的是，“黑石”的创始人之一，彼得?彼得森也曾获邀加入雷曼兄弟公司，担任董事长兼联席CEO。

　　日期：2012-05-21 08:49:15
　　第三节 中投投资出海吃了谁的迷魂药（3）
　　其次就是“黑石”的作风，从“黑石”上市前的历史来看，并非那么光鲜亮丽。2006年，黑石集团斥资40多亿美元收购了旅游服务公司美国有方。紧接着，该公司在两个月之内裁掉了800多名员工，约占员工总数的十分之一。之后有方借款11亿美元，以支付黑石集团及另一位合伙人的红利。这是典型的巧取豪夺以及短期套利行为。据华尔街日报报道，黑石集团和该合伙人在短短7个月内就收回了投资。单从这一件事就能够看到一丝狼的恶相。

　　除了中投的投资，黑石上市让施瓦茨曼和公司联合创始人彼得?彼得森一夜之间成为亿万富翁。之后“黑石”还借助中投的跳板在中国市场上引资募资及寻找项目积极投资。
　　借助中投的“东风”，黑石集团从2007年开始，入股蓝星集团、买入上海商务楼、打造寿光物流园。2009年10月 31日，黑石集团在上海宣布成立百仕通(中国)股权投资管理公司，负责在浦东设立的首只地区性人民币基金——“中华发展投资基金”的管理工作，并引入上海陆家嘴金融开发公司成为该基金的首个投资人。